Contratto Ammissibili Partecipante Forex

CFTC Aggiornamento: Diritto contratto partecipante Definizione e vendita al dettaglio Forex piscine May 22, 2012 By: David S. Mitchell, William J. Breslin, Miles E. Kitchin Il 18 aprile 2012, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e Titoli e Exchange Commission (la SEC, e insieme con la CFTC, le Commissioni) hanno adottato regole finali comuni che definiscano il rivenditore termini di swap (SD), a base di sicurezza-dealer swap (SBSD), importante partecipante swap (MSP), maggiore scambio basata sulla sicurezza partecipante (MSBSP), e partecipante contratto ammissibili (ECP) (regolamento finali). Le regole finali generalmente entreranno in vigore 60 giorni dopo la pubblicazione nel registro federale. Di particolare interesse per gestori di fondi in connessione con l'adozione del regolamento finale è stato un requisito della trasparenza nella definizione ECP contenuta nelle Commissioni 21 dicembre 2010 ha proposto regole (le regole proposte) che avrebbero richiesto ad ogni partecipante in un pool di commodity per soddisfare la definizione ECP affinché piscina merce stessa per soddisfare la definizione ECP ai fini delle regole CFTCs forex al dettaglio. Tuttavia, come descritto di seguito, queste preoccupazioni sono sostanzialmente state affrontate nelle Regole finali. Il requisito della trasparenza ECP, come modificato in forma definitiva e come descritto di seguito, entra in vigore il 31 dicembre 2012. Informazioni aggiuntive correlate ContentUnited Uniti. CFTC Aggiornamento: Diritto contratto partecipante Definizione e piscine al dettaglio Forex Il 18 aprile 2012, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e la Securities and Exchange Commission (la SEC, e insieme con la CFTC, le commissioni) ha adottato ulteriori norme finali comuni definire il concessionario termini di swap (SD), commerciante di scambio basata sulla sicurezza (SBSD), importante partecipante swap (MSP), maggiore scambio partecipante basata sulla sicurezza (MSBSP), e partecipante contratto ammissibili (ECP) (regolamento finali). 1 Le regole finali generalmente entreranno in vigore 60 giorni dopo la pubblicazione nel registro federale. Di particolare interesse per gestori di fondi in connessione con l'adozione del regolamento finale è stato un requisito della trasparenza nella definizione ECP contenuta nel Commissions39 21 dicembre 2010 ha proposto regole (le regole proposte) 2 che avrebbero richiesto ad ogni partecipante in una merce piscina per soddisfare la definizione ECP in modo che la piscina merce stessa per soddisfare la definizione ECP allo scopo di regole forex al dettaglio CFTC39s. Tuttavia, come descritto di seguito, queste preoccupazioni sono sostanzialmente state affrontate nelle Regole finali. Il requisito della trasparenza ECP, come modificato in forma definitiva e come descritto di seguito, entra in vigore il 31 dicembre 2012. Il Dodd-Frank Wall Street Reform e Consumer Protection Act (la legge Dodd-Frank) 3 rende illegale per qualsiasi persona che non è un ECP per entrare in uno swap diverso, oppure soggetti alle regole di un contratto di market.4 designato prima promulgazione della legge Dodd-Frank, una commodity pool qualificato come ECP se avesse 5 milioni più del totale attivo ed è stata costituita e gestita da una persona soggetta a regolamentazione ai sensi della legge Commodity Exchange (CEA) o equivalente straniero (ossia includendo una persona esente da registrazione come commodity pool operator (CPO)). Il Dodd-Frank Act ha modificato la definizione ECP, prevedendo che, ai soli fini di alcuni (OTC) le transazioni forex over-the-counter di cui alla sezione CEA 2 (c) (2) (b) e 2 (c) (2) (C) (operazioni forex al dettaglio), i commodity pool non si qualifica come un ECP se ogni partecipante la piscina non è di per sé un ECP, anche se la piscina sarebbe altrimenti incontrare la definizione. Questo cosiddetto requisito della trasparenza è stata mantenuta nel Regolamento finali in forma modificata come descritto di seguito e soggetta a vincoli piscine delle materie prime con i partecipanti non-ECP che si impegnano nelle transazioni forex OTC (ciascuna di tali piscina, una piscina al dettaglio Forex). A tal fine, le regole CFTC impongono requisiti su Pool di vendita al dettaglio Forex impegnati in operazioni di scambio OTC (ad esempio solo alcune istituzioni finanziarie degli Stati Uniti, broker-dealer, i commercianti Futures Commission e altri commercianti di forex al dettaglio 5 sono autorizzati a effettuare transazioni forex OTC con piscine al dettaglio Forex e tali controparti ammesse devono essere conformi a margine aggiuntivo e altri requisiti quando impegnati in tali operazioni di vendita al dettaglio con piscine Forex). 6 In pratica, queste restrizioni avrebbero pregiudicato la capacità di molte piscine che hanno i partecipanti non-ECP di impegnarsi in transazioni forex OTC. In risposta alle preoccupazioni espresse da molti commentatori su questo tema, le Commissioni hanno deciso di limitare il requisito della trasparenza ECP nel Regolamento finali come descritto di seguito. Look-through Esenzione Le regole finali prevedono una deroga al requisito della trasparenza di cui sopra in modo che un pool di commodity (per esempio un fondo master) può essere considerato un ECP ai fini delle CFTC39s regole forex al dettaglio, nonostante il fatto che alcuni partecipanti in tale pool non si qualificano come un ECP (o se un partecipante è una piscina per sé (per esempio, un feeder fund), gli investitori in tale pool partecipanti possono essere esentati dall'obbligo di look-through). Un pool di materie prime si qualificheranno per tale esenzione 7 a condizione che: non si è costituita allo scopo di eludere la normativa basata sul CEA o regole CFTC ha un totale attivo superiori a 10 milioni ed è formato e gestito da un CPO registrato o un CPO esente dalla registrazione ai sensi della regola 4.13 (a) (3). Come già detto, il requisito della trasparenza non diventerà efficace fino al 31 dicembre 2012, dando quei CPO che non sono attualmente registrati un po 'di tempo per registrarsi per poter contare su questa esenzione se non sono in grado di contare su Regola 4.13 (a) (3) rispetto al funzionamento di una piscina. Le Commissioni di notare che l'obbligo di determinare se le parti di transazioni forex al dettaglio sono ECP è imposto sui CPO di piscine delle materie prime così come le controparti che cercano di effettuare operazioni di forex al dettaglio con piscine delle materie prime, e che le rappresentazioni possono essere invocate nel fare tale determinazione, a meno che una persona ragionevole sa o dovrebbe sapere a mettere in discussione l'esattezza di tali rappresentazioni. 8 Si noti che un CPO situato al di fuori degli Stati Uniti, che gestisce una piscina che non contiene i partecipanti statunitensi sarà considerato un ECP indipendentemente dallo stato ECP dei suoi partecipanti. In generale, tuttavia, le Commissioni non hanno affrontato questioni transfrontaliere nelle Norme finali che devono essere affrontati in un comunicato separato in futuro. Fondo di Fondi e di altre considerazioni Ci sono anche altri importanti chiarimenti nelle Norme finali, tra cui, tra gli altri: (i) compresi SDS, SBSDs, MSP e MSBSPs, indipendentemente dal fatto che sono registrati come tali, come ECP 9 (ii) che richiedono commodity pool di avere un totale attivo superiore a 5 milioni di euro e di essere formato e gestito da una persona soggetta a regolamentazione sotto il CEA o un equivalente straniero per qualificarsi come un ECP 10 (vale a dire il divieto di una commodity pool di basarsi sulle prove applicabili ad altri soggetti : (a) un totale attivo di 10 milioni o (b) un patrimonio netto di almeno 1 milione se la conclusione di transazioni per gestire il rischio associato a una attività o passività possedute o sostenute o ragionevolmente in grado di essere di proprietà o sostenuti dall'ente nel svolgimento delle attività entity39s) e (iii) affermando che un fondo di fondi (FOF), che utilizza le transazioni forex OTC esclusivamente a copertura del rischio di cambio legato alla valuta in cui i fondi sottostanti accettano gli investimenti e la valuta in cui il FOF accetta investimenti , non saranno considerate sono state strutturate per eludere queste regole. 11 Il testo del regolamento finale supera 600 pagine, e va notato che tale nota si concentra principalmente sulle questioni relative ECP. Noi continueremo a monitorare e riferire sugli sviluppi in questo settore. 2 Vedi 75 Fed. Reg. 80.174 (21 DICEMBRE 2010). 3 Cfr Dodd-Frank Wall Street Reform e Consumer Protection Act, Pub. L. 111-203, 124 Stat. 1376 (2010). 4 Vedere la sezione 723 (a) (2) della legge Dodd-Frank. 5 Vedi CEA Sezione 2 (c) (2) (B) (i) (II). 6 Vedi 75 Fed. Reg. 55410 (21 settembre 2010). 7 Cfr regolamento CFTC 1.3 (m) (8). 8 Mostra regole finali, pag. 218. 9 Cfr regolamento CFTC 1.3 (m) (1) - (4). 10 Cfr regolamento CFTC 1.3 (m) (6). 11 Si rinvia alle norme finali, pag. 216. Il contenuto di questo articolo è destinato a fornire una guida generale al soggetto. consulenza specialistica dovrebbe essere cercato su circostanze specifiche. Per stampare questo articolo, tutto ciò che serve è essere registrati su Mondaq. Clicca qui per accedere come un utente esistente o Registrati in modo da poter stampare questo articolo. Avete una domanda o un commento Clicca qui per e-mail l'Autore